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被严重错杀了，六氟磷酸锂龙头，多氟多迎来大利好，有望绝地反击

2023-08-13 10:15:29 来源：腾讯网

这是新能源大爆炸的第716篇原创文章

(资料图)

前两天新能源大爆炸分析了广期所上市碳酸锂期货的重要意义，认为这属于中国锂电池行业里程碑事件之一，从此中国将开始逐步掌握碳酸锂的定价权，而且碳酸锂期货的推出，锂电池产业链中游最受益，今天就借此机会追踪一下锂电池中游的情况，今天先看多氟多。

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多氟多2023年中报业绩预告简析

7 月 13 日，公司发布 2023 年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润 2.5-2.8 亿元，同比下降 80.0%-82.2%；预计实现扣非后归母净利润 2.08-2.38 亿元，同比下降 82.8%-85.0%。

具体到Q2单季度，预计实现归母净利润1.4-1.7亿元，同比下降 76.7%-80.8%，环比增长 28.0%-55.3%。

归母净利润的大跌自然是因为上半年碳酸锂价格的同比暴跌，导致六氟磷酸锂的价格也同比大跌。

六氟磷酸锂的价格从2022年初最高近60万每吨后就一路下行，进入2023年后，更是随着碳酸锂的暴跌继续大幅度跳水，到2023年4月中下旬，更是一度下探到8万元每吨以下，跌幅高达85%以上，甚至跌破了很多中小企业的成本价。

多氟多上半年的业绩不会好看，也就是非常正常的事情了。

除了六氟磷酸锂今年的价格暴跌之外，也是因为自身处于产业链中游的苦逼地位，上游是碳酸锂等锂盐巨头，掌握资源优势，公司根本没有议价权，下游又是电解液或者电池等巨头，也没办法轻易向它们转移成本压力。

这一点在Q2单季度的业绩上就表现得非常明显，其实Q2 六氟磷酸锂的价格触底反弹了约65.3%，尤其是5月和6月，六氟磷酸锂价格分别环比提升了41.2%、 29.9%。但是从多氟多Q2业绩来看，同比跌幅跟Q1差不多，环比Q1 增长 28.0%-55.3%，取中位数41.6%，也不如六氟Q2的涨价幅度。

这一点在前两天讲碳酸锂期货的文章里说得很清楚了，锂电池中游跟下游的定价模式通常使用当月价格或下月价格进行计算，即M月（当月）与M-1月（上月）。当价格处于上升趋势时，下游倾向于使用M-1月进行计价，相反，当市场处于下行周期时，则倾向于使用M月价格作为参考基准。

最终结果是，即使贵为六氟磷酸锂龙头级别企业，多氟多的业绩无法完全真实反映产业链的价格变化，这受限于锂电池产业链中游自身的局限，也不是多氟多自己能决定的。

随着碳酸锂期货的上市，借助期货这个套期保值工具，产业链中游后续可以在一定程度上规避掉上游原材料大涨大跌给公司带来的经营压力。

但现在摆在所有六氟磷酸锂企业乃至整个锂电池产业链面前的，是更严峻的中短期的产能过剩问题。

02

行业中短期产能过剩

据EVTank统计数据显示，截至2022年底，我国六氟磷酸锂行业实际有限产能已达到21万吨，按照在建产能和建设进度，到2023年底，全行业的实际产能将达到37.9万吨，

根据规划产能统计，到2024年和2025年全行业的名义合计产能将分别达到71.3万吨和114.1万吨。

但根据全球动力电池未来两三年的需求量测算，到2025年，六氟磷酸锂的需求量也就30万吨左右。

也就是如果按照此前六氟磷酸锂行业的产能扩建，到2025年，六氟的产能将严重过剩！

考虑到从去年开始，尤其是今年，价格就开始大幅度下跌，产能过剩的压力越来越大，部分规划产能或将被取消，到2025年的实际产能肯定没有此前规划的114万吨那么多。

但即使只有规划产能的一半，也就是70万吨左右，相比产能需求也是过剩比较严重的，除非接下来几年，新能源包括新能源汽车和光储等的发展速度加快，带来更多新增市场。